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恒太照明11月7日北交所申購：LED照明細分領域出口冠軍近年來實現穩步增長估值優勢明顯

2022/11/6 16:05:08 挖貝網

挖貝網 11月6日，恒太照明（873339）將于11月7日北交所申購，公司深耕美國市場多年，是一家LED照明細分領域工礦燈出口冠軍企業。

由于近年來全球LED照明市場規模年復合增長率達到13.04%，恒太照明實現穩步發展，營收從2019年的5.11億元增長至去年7.67億元，凈利潤接近8000萬元。

與此同時，恒太照明具有比較明顯的估值優勢。數據顯示，此次恒太照明發行市盈率僅為15.01倍，而同類上市公司平均動態市盈率在25倍左右。

深耕美國市場多年

LED工礦燈出口冠軍

恒太照明是一家專注于綠色環保、智能照明燈具的高新技術企業，從事LED照明燈具的研發、生產及銷售業務。公司LED燈具產品包括高天棚燈、線條燈、燈盤燈等，第一款產品主要用于工業照明，后兩款用于商業照明。

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公司銷售以出口業務為主，2019年至2021年，主營業務收入中境外銷售收入占比分別為 95.66%、95.54%及96.11%，主要市場為美國、加拿大等北美國家。

由于深耕美國市場多年，恒太照明對美國LED照明市場具有深刻認識，公司產品也得到當地客戶高度認可。根據中國照明電器協會信息顯示，2021年前三季度工礦燈產品出口企業中，恒太照明排名第一。

LED照明出口規模激增

恒太照明近年來實現穩步發展

相較于白熾燈、節能燈等傳統光源，LED照明有發光效率高、使用壽命長、安全可靠性強、節能環保等優勢。因此，全球LED照明市場規模近年來激增。

據相關預測數據顯示，2018年至2025年，全球LED照明市場規模將由2018年的530.66億美元增長至2025年的1251.5億美元，年復合增長率為13.04%。2025年，LED照明市場將占據全球整體照明市場83.8%的份額。

由于具有LED照明產業全產業鏈生產制造能力，我國已經成為全球最大的LED照明產品出口國。數據顯示，2021年我國LED照明產品出口額 474.45億美元，同比增長達33.33%，比2019年增長57.33%。

得益于行業快速發展，作為LED照明細分領域工礦燈出口冠軍企業，恒太照明近年來實現穩步增長。營業收入從2019年5.11億元增長至2021年的7.67億元，年復合增長率達到22.36%；2021年凈利潤達到7985萬元，同比增長64.8%。今年上半年，在去年高增長的基礎上再次實現高速增長，凈利潤達到6804萬元，同比增長133.57%。

與同行上市公司相比

具有明顯估值優勢

恒太照明此次登陸北交所的發行價格為6.28元/股，發行市盈率為15.01倍。按照半年報凈利潤增速計算，恒太照明動態市盈率或許會低于10倍。

招股書顯示，恒太照明同行的上市公司有得邦照明（603303）、佛山照明（000541）、立達信（605365）、三雄極光（300625）、陽光照明（600261）。除了立達信的動態市盈率為14倍左右，其它公司動態市盈率均在25倍左右。

無論從發行市盈率還是動態市盈率角度看，恒太照明都具有明顯的估值優勢。

而恒太照明除了收入和利潤規模相對較小外，其它方面競爭力并不弱。

研發方面，公司擁有60余項專利，其中4項發明專利，目前公司為南通市工程技術研究中心，江蘇省高聚光節能防爆照明設備工程技術研究中心。2019年至2021年，研發費用占當期營業收入的比例分別為3.70%、4.12%和3.57%。與上述同行上市公司相比處于行業中上水平。

毛利率方面，2019年至2021年，分別為26.61%、26.02%、24.39%，與上述上市公司相比，同樣處于中上水平。

恒太照明北交所申購

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